Мари Оуэнс Томсен, старший вице-президент по устойчивому развитию и главный экономист.

В январе 2025 года отрасль воздушного транспорта столкнулась со значительными трудностями, и наиболее серьезной из них стала угроза введения тарифов и потенциальных ответных мер, которые они могли спровоцировать.

В этих сложных условиях авиакомпании, тем не менее, получили рекордную чистую прибыль в размере 39,5 миллиардов долларов. Однако следует отметить, что за один год одна нефтяная компания может получить столько же прибыли, сколько вся наша авиационная отрасль. Если посмотреть на чистую маржу, картина выглядит еще более хрупкой. Ожидаемая маржа в 3,9% в 2026 году делает авиационную отрасль одной из самых низкомаржинальных, никогда не превышая 5%. В пересчете на одного пассажира и в долларах США ожидаемая чистая прибыль отрасли составляет 7,90 долларов — меньше, чем зарабатывает Apple на продаже одного чехла для iPhone.

Ландшафт рисков

В 2026 году риски многочисленны. Понимание того, что они могут повлечь за собой, важно для планирования и принятия решений, а также для оценки их влияния на авиакомпании. Пять областей представляют особую важность в предстоящем году.

1. Фрагментация политики

Многосторонняя система, сформировавшаяся после Второй мировой войны, ослаблена, и, пожалуй, наиболее заметная фрагментация наблюдается в международной торговле. Проводится политика, ориентированная на собственные интересы, без должного учета ее влияния на глобальные сети, будь то цепочки поставок или отдельные отрасли, такие как воздушный транспорт.

Международные институты также игнорируются, что угрожает свести на нет 80-летнюю глобальную гармонизацию, достигнутую Международной организацией гражданской авиации. Различные рамочные соглашения теперь конкурируют за определение способов решения проблемы выбросов CO₂ от воздушного транспорта. Фрагментированная налоговая политика вносит серьезные конкурентные искажения, которые распространяются по всей глобальной сети, даже если политика кажется ориентированной на местные условия. Такая политика приносит мало денег правительствам, практически не влияет на выбросы и делает воздушный транспорт более дорогим.

2. Сбои в цепочке поставок

Наблюдается устойчивый и рекордно высокий объем невыполненных заказов на самолеты. Хотя ситуация начала улучшаться, несоответствие между потребностями авиакомпаний и производством, как ожидается, не исчезнет раньше 2031-2034 годов. Это негативно сказывается на росте отрасли, но при этом защищает доходность, поскольку коэффициент загрузки самолетов достигает самого высокого уровня в истории авиации. Что еще более драматично, ситуация остановила прогресс в повышении топливной эффективности всего мирового флота и замедлила декарбонизацию отрасли.

3. Нарушения, связанные с изменением климата

Такие факторы, как экстремальные погодные условия и колебания цен на сырьевые товары, могут повлиять на сельское хозяйство, инфраструктуру, мировую торговлю и инвестиционные потоки. Для успешного энергетического перехода авиакомпаний, стремящихся к нулевым выбросам углерода к 2050 году, необходимы стабильная политика и надежное финансирование. Снижение приверженности скоординированному решению климатических проблем во всем мире, несомненно, замедлит прогресс по всем этим направлениям.  

Связанные с этим риски включают в себя усиление нехватки продовольствия и воды, а следовательно, и увеличение миграции. Однако мир стал более враждебно относиться к иммиграции. Решение стран принимать или не принимать мигрантов окажет давление на границы и системы поддержки, что повлияет на международных авиапассажиров.

4. Киберугрозы и искусственный интеллект

Киберугрозы растут как по частоте, так и по значимости. Мы также наблюдаем сближение рисков и уязвимостей: искусственный интеллект (ИИ) расширяет возможности злоумышленников, геополитическая нестабильность создает благоприятную почву для их распространения, а цифровая зависимость подвергает цепочки поставок и организации еще большим рискам.

Зависимость авиационной отрасли от критически важной инфраструктуры делает глобальную сеть воздушного транспорта, как и все другие сетевые отрасли, особенно уязвимой. Искусственный интеллект добавляет риски, связанные с дезинформацией, потерей конфиденциальности и подрывом доверия, в дополнение к тем, которые могут привести к экономическим потрясениям, сокращению рабочих мест и усилению неравенства. Доказательства того, что ИИ приносит существенную прибыль и повышает производительность, немногочисленны и могут появиться лишь через несколько лет.

5. Макроэкономический прогноз

Внешняя стоимость доллара США важна для мировой экономики из-за его доминирующей доли в трансграничных платежах. В долгосрочной перспективе доллар США является валютой, склонной к обесцениванию. В настоящее время Федеральная резервная система снижает процентные ставки, а глобальная неопределенность уникальным образом благоприятствует другим безопасным активам, таким как золото и швейцарский франк. Учитывая отсутствие оживления в экономике США, сохраняющиеся бюджетные и текущие дефициты, а также потенциально большие опасения по поводу оценки стоимости американских фондовых рынков, наиболее вероятно, что доллар США продолжит обесцениваться в 2026 году.

Ослабление доллара США, как правило, выгодно всем странам, не использующим доллар США в качестве основной валюты, поскольку они будут платить меньше в местной валюте за свои долги и торговые операции, номинированные в долларах США. Это, безусловно, важно для воздушного транспорта, где более 50% затрат приходится на счета в долларах США.  

В то же время нефтяной рынок претерпевает серьезные структурные изменения, поскольку спрос смещается в сторону электрификации и более широкого использования сжиженного природного газа (СПГ) в автомобильном транспорте. Геополитические изменения также сыграют свою роль. Предложение растет, даже когда спрос замедляется, что приводит к накоплению запасов и оказывает понижающее давление на цены — опять же, хорошая новость для авиакомпаний.

Риск серьезного экономического спада в 2026 году представляется ограниченным, если только мы не недооценили потенциальный совокупный эффект вышеупомянутых сближающихся рисков и уязвимостей, или если не произойдут непредвиденные события. Тем не менее, это не особенно благоприятная для роста среда, и ускорение роста мирового ВВП маловероятно. Более того, учитывая такое сближение рисков, возможности для маневрирования сокращаются, что повышает вероятность ошибок в политике.  Отстаивая ценность авиации

В условиях ограниченной гибкости политики разработка эффективных стратегий роста и повышения благосостояния затруднительна. Однако так уж получилось, что энергетический переход и воздушный транспорт в совокупности представляют собой уникально перспективную стратегию роста, способную улучшить сельское хозяйство, восстановить естественную среду обитания, обеспечить энергетическую независимость, укрепить местные сообщества, расширить налоговую базу, способствовать международной торговле, объединить людей, поддержать инновации и повысить производительность. Все эти преимущества оказывают динамичное и позитивное влияние друг на друга. Это намного больше, чем то, чего может достичь традиционная экономическая политика посредством политических мер, снижения процентных ставок или налоговых льгот.

Даже без количественной оценки всех этих динамических эффектов, авиационная отрасль обеспечивает 87 миллионов рабочих мест и 4% мирового ВВП. Воздушный транспорт — это не просто полеты, это движение прогресса. Пусть он станет движущей силой.