Компания Boeing вступает в 2026 год с тем, чего у нее не было уже много лет: четким – хотя и все еще непрочным – планом по сертификации новых самолетов, увеличению производства и возвращению к положительному денежному потоку.
Судя по недавним презентациям для инвесторов и стенограммам конференц-звонков, 2026 год обещает стать переломным для производителя самолетов, и его развитие будет сосредоточено вокруг трех основных тем:
- Сертификация самолетов 737 MAX 7 и MAX 10, а также 777-9.
- Увеличение темпов производства самолетов 737 и 787.
- Первый год стабильно положительного свободного денежного потока с момента до кризиса MAX.
Ниже представлено, как выглядит эта история, с учетом рекомендаций Boeing для инвесторов, а также сигналов от клиентов относительно дальнейшего развития событий.
В ходе телефонной конференции по итогам финансового года, состоявшейся в январе 2025 года, генеральный директор Boeing Келли Ортберг рассказала о планах компании по сертификации трех ключевых самолетов: 737-7 и 737-10, а также 777X.
«Что касается 737-7 и 737-10, мы все еще работаем на этапе испытаний, сосредоточившись на завершении разработки решения по противообледенительной системе, которое мы планируем включить в программу сертификации», — сказал Ортберг. «Тесное сотрудничество с FAA, особенно в свете изменений в руководстве, станет для нас ключевым направлением работы в этом году. Самолет 777X снова проходит летные испытания, и мы хорошо разобрались с проблемой, связанной с тягой, которую мы обнаружили».
Компания Boeing понесла убытки в размере 4,9 миллиарда долларов в связи с программой 777X и отложила первую поставку до 2027 года. Производитель подчеркнул, что это было связано с риском, связанным с сертификацией, а не с новым техническим дефектом. Хотя медленный процесс авторизации типовых инспекций (TIA) Федерального управления гражданской авиации США и постоянная проверка качества продукции Boeing сдвинули сроки, самолет продвигается в летных испытаниях.
Что касается узкофюзеляжных самолетов, то сертификация 737-7 и 737-10, как ожидается, состоится в 2026 году. Майкл О'Лири из Ryanair рассчитывает начать поставки MAX 10 в конце 2026 или начале 2027 года после сертификации.
В совокупности, наиболее реалистичная картина сертификации новых самолетов Boeing к 2026 году выглядит следующим образом:
- Сертификация 737 MAX 7 от FAA ожидается в середине 2026 года, а первые заказчики, такие как Southwest, начнут использовать этот самолет в 2027 году.
- Сертификация 737 MAX 10 запланирована на конец 2026 года, что позволит начать поставки таким авиакомпаниям, как WestJet и Ryanair, в конце 2026 или 2027 года, а также продлит эксплуатацию большого флота MAX 10 компании United Airlines во второй половине десятилетия.
- 777-9 – продолжение летных испытаний в рамках программы авторизации типовой инспекции (TIA) до 2026 года, ввод в эксплуатацию запланирован на 2027 год после последнего пересмотра графика.
Ключевой момент на 2026 год: Boeing вряд ли начнет массовые поставки самолетов нового типа в ближайшее время, но для достижения долгосрочных целей в области производства и денежных потоков компании необходимы соответствующие сертификаты.
Вторая половина плана Boeing на 2026 год — это производство, особенно самолетов 737 и 787. В отличие от своего конкурента, Airbus , Boeing не установил формальную цель по поставкам единиц продукции. Вместо этого компания сосредоточилась на стабилизации своей производственной линии и увеличении объемов производства при сохранении стандартов качества.
В ходе того же телефонного разговора по итогам четвертого квартала 2024 года финансовый директор Брайан Уэст рассказал о том, как производство узкофюзеляжных самолетов будет постепенно наращиваться после забастовки профсоюза пилотов и усиления надзора со стороны Федерального управления гражданской авиации (FAA). Boeing возобновил работу завода по производству 737 в декабре 2024 года и, по его словам, планирует постепенно увеличивать темпы производства, стремясь к тому, чтобы к концу 2025 года, после демонстрации стабильности, выйти на объем производства более 38 самолетов в месяц.
Шесть согласованных Федеральным управлением гражданской авиации США (FAA) ключевых показателей эффективности (KPI), охватывающих случаи утечек, нехватки, доработок, выполненных работ и эффективности оформления заказов, позволяют оценить прогресс производителя в достижении стабильного производства. Ортберг подчеркнул, что Boeing не будет запрашивать повышение темпов производства, пока эти показатели не подтвердят это.
К октябрю 2025 года Федеральное управление гражданской авиации США (FAA) разрешило компании Boeing увеличить производство самолетов 737 с 38 до 42 в месяц. Это разрешение позволит Boeing реализовать дальнейшие запланированные увеличения, с ожидаемым переходом к 47 самолетам в месяц в 2026 году, а затем к 52 и 57 в месяц в последующие годы.
Производство самолетов 787 Dreamliner уже достигло семи единиц в месяц, а к 2026 году планируется увеличить его до 10 в месяц. Эти цифры в целом соответствуют прогнозам рейтинговых агентств; например, S&P Global в своем позитивном отчете о Boeing указало инвесторам на темпы производства 737 в районе 40 и 787 примерно до 10 в месяц к 2026 году.
Проще говоря, если надзор со стороны Федерального управления гражданской авиации (FAA) продолжит ослабевать, а проблемы с цепочками поставок останутся управляемыми, 2026 год может стать годом, когда две основные коммерческие программы Boeing наконец-то начнут работать в темпе, близком к докризисному, — даже несмотря на то, что объемы производства 737-7/-10 и 777-9 по-прежнему будут ограничены.
Инвесторов Boeing меньше интересуют заявленные объемы поставок и больше — денежный поток компании.
В ходе телефонной конференции по итогам января 2025 года Уэст охарактеризовал 2025 год как «использование денежных средств», но подчеркнул, что Boeing рассчитывает завершить год с «реальным импульсом в бизнесе, поскольку мы возвращаемся к нормальным темпам производства», добавив, что профиль денежных потоков на конец 2025 года «очень хорошо готовит нас к 2026 году».
Затем Уэст изложил, что необходимо для поддержания такого прогноза: увеличение темпов производства 737, стабильное наращивание производства 787, ликвидация устаревших самолетов 737 и 787, наращивание производства 777X и улучшение показателей рентабельности в оборонной сфере, при сохранении высоких показателей в сфере услуг.
Более точные данные о движении денежных средств в 2026 году мы получили от финансового директора Джея Малаве на Глобальной конференции UBS по промышленному и транспортному сектору в начале декабря.
«В следующем году мы абсолютно точно ожидаем роста денежного потока по сравнению с прошлым годом. И я бы сказал, что это приведет – по крайней мере, к тому, чего мы ожидаем – к положительному свободному денежному потоку в размере нескольких миллиардов долларов, что, на мой взгляд, является довольно существенным ростом по сравнению с прошлым годом», – сказал Малаве.
По завершении сделки Ортберг заявил инвесторам и сотрудникам: «Это поворотный момент в истории и будущем успехе Boeing, поскольку мы начинаем интеграцию коммерческих и послепродажных операций Spirit AeroSystems».
Компания Boeing подчеркнула, что сделка «подтверждает ее приверженность безопасности полетов и качеству самолетов, а также укрепляет коммерческое производство и стабильность цепочки поставок», и подтвердила, что все коммерческие работы, связанные с Boeing, на заводе Spirit – от фюзеляжей 737 до основных конструкций 767, 777 и 787 – будут выполняться в рамках подразделения Boeing Commercial Aeroplanes.
К 2026 году это должно означать следующее:
- Более прямой контроль над ключевыми конструкциями и доработками самолетов 737 и 787.
- Меньше неожиданностей, связанных с «перенесенными задачами» и исправлениями, выполненными не по порядку.
- Сложная задача по интеграции трудовых ресурсов и корпоративной культуры на крупных предприятиях в Уичито, Талсе, Далласе и Белфасте.
Если Boeing сможет стабилизировать ситуацию на этих площадках, одновременно наращивая темпы производства, интеграция Spirit станет попутным ветром; в противном случае она рискует стать еще одним отвлекающим фактором.
- Никаких новых самолетов, разработанных с нуля , но достигнуты важные этапы сертификации: одобрение MAX 7 и MAX 10 и продолжение работы над 777-9 для подготовки отчета об оценке воздействия на окружающую среду к 2027 году.
- Производство самолетов 737 MAX увеличится до 40 с лишним в месяц при условии, что Федеральное управление гражданской авиации США (FAA) удовлетворится показателями качества, с возможностью дальнейшего увеличения в 2027–2028 годах.
- Производство самолетов 787 Dreamliner достигло 10 единиц в месяц , что позволило вернуть программу к приблизительно запланированному стабильному объему.
- Первый год положительного свободного денежного потока в размере нескольких миллиардов долларов , обусловленный увеличением объемов поставок, снижением объема переделок и постепенной ликвидацией запасов, – но все еще далек от долгосрочной цели компании в 10 миллиардов долларов.
- Интеграция Spirit идет полным ходом , при этом Boeing напрямую управляет большей частью работ по изготовлению авиационных конструкций, которые доставляли немало хлопот его производственной системе в течение последнего десятилетия.
Остается ряд оговорок: надзор со стороны Федерального управления гражданской авиации (FAA) очень строгий; глобальные цепочки поставок нестабильны; и промышленная культура Boeing находится в процессе формирования. Boeing неоднократно подчеркивал, что для реального улучшения показателей необходима «многолетняя» культурная трансформация, основанная на пересмотре базовых ценностей и упрощении управленческих уровней.
После преодоления трудностей будущее Boeing наконец-то стало более ясным. 2026 год можно рассматривать как год начала восстановления компании, а увеличение темпов производства и получение новых сертификатов начнут приносить ощутимые результаты начиная с 2027 года.